老百姓斥资2.1亿元，进一步收编江苏子公司，涉246家门店！

来源 | 第一药店财智（ID：yaodiancaizhi）

7月16日，老百姓大药房发布公告称，将进一步收购江苏三家控股子公司的少数股权。

根据公告，老百姓拟以2.1亿元，购买胡建中持有的华康大药房35%股权、崔旭芳及徐郁平持有的江苏百佳惠49%股权、海南奇泰持有的泰州隆泰源49%股权。

据悉，本次交易前，老百姓已持有华康大药房65%股权、江苏百佳惠51%股权、泰州隆泰源51%股权。本次交易完成后，老百姓大药房将100%控制以上三家公司。

  标的公司盈利分析

此次拟收购三家子公司地处经济发达的江苏地区，且盈利状况良好。

华康大药房

华康大药房主要从事药品和医疗器械等的零售，目前共有52家门店，其门店集中分布在镇江地区。

报告期内，华康大药房的营业收入分别为1.08亿元、1.12亿元、2785.01万元。销售毛利率保持较为稳定的水平，2019年-2021年Q1均达到了37%以上。参照历史年度毛利率水平并考虑市场竞争状况进行综合预测，2021 年4-12月1.01亿元，至2026年营业收入预期能达到1.86亿元。

报告期内华康大药房营业收入情况

报告期内华康大药房盈利情况

预测期内的营业收入预测情况

江苏百佳惠

江苏百佳惠是一家连锁零售企业，其中百佳惠药店主要从事药品及医疗器械等的销售，嘟好便利店主要从事食品、保健品等的销售。江苏百佳惠深耕江苏市场，目前共有116家门店，门店集中分布在苏州市及南通市，具有较强的区域竞争优势。

报告期内，江苏百佳惠的营业收入分别为2.04亿元、1.78亿元、4345.57万元；2020年，营业收入较上年减少2677万元，降幅为13.09%。毛利率方面，与同行业公司相近，2019年、2020年均超过38%。预期盈利方面，根据预测，江苏百佳惠2021年4-12月合计收入将达到1.55亿元，到2026年将达到2.8亿元。

报告期内江苏百佳惠的营业收入具体情况

 报告期内江苏百佳惠盈利情况

预测期内的营业收入预测情况

泰州隆泰源

泰州隆泰源主要从事药品和医疗器械等的零售，其门店集中分布在泰州地区，目前共有78家门店。

报告期内，泰州隆泰源的营业收入分别为1.48亿元、1.67亿元、4284.90万元。2020年，营业收入较上年增长1892.79万元，增幅为12.80%。毛利率销售毛利率和销售净利率保持较为稳定的水平，与上市公司的水平相近。综合考虑市场竞争及行业发展等因素对未来营业收入进行预测，2021年 4-12月营业收入合计将达到1.5亿元，到2026年将达到2.92亿元。

泰州隆泰源最近两年一期的主要财务数据

报告期内泰州隆泰源盈利情况

预测期内的营业收入预测情况

  加速优势区域“二次腾飞”

老百姓通过多年发展，拥有行业独特竞争优势的星火并购模式，即通过收购控股权保留少数股东共同发展集团总部强赋能的并购方式，实现跨省扩张和深耕优势市场。

老百姓2020年年报显示，公司自2015年以来，已通过星火模式并购超1800家门店，遍布江苏、甘肃、内蒙等9个省份。星火并购已成为老百姓大药房在全国快速扩张、不断壮大的主力军。2020年，公司通过股权收购的方式，收购了垣曲县百汇医药、南通诚信大药房、山西仁国医药等 7 个项目，通过购买资产的方式，收购了安徽安宁大药房、西安德翔医药、合肥普生堂医药等11个项目。

老百姓总裁助理、星火事业群总经理李培表示，在新进一地市场之初，“星火”模式发挥了重要作用，低成本、高效地打入了新市场，又可以激发当地控股子公司创始人的二次创业热情，同时培养、锻炼了一支当地团队。

以此次收购为例，老百姓早在2017年至2018年，便借助“星火”模式先后收购了江苏百佳惠51%股权、华康大药房65%股权、泰州隆泰源51%股权，逐步深耕江苏区域市场。

据悉，过去几年，江苏百佳惠、华康大药房、泰州隆泰源超额完成业绩承诺，并实现了门店网络和当地市占率的持续增长，华康大药房在扬中、泰州隆泰源在泰兴均为第一大药房。

对于此次进一步收编，老百姓董事长谢子龙表示，这是老百姓长远战略规划的重要落地，标志老百姓将加速聚焦优势区域“二次腾飞”。

收购公告指出，此次收购第一有利于上市公司对标的公司集权管控，以及公司未来在江苏省整合管理，进一步完善网点布局；第二，提升三家标的公司的股权占比，有利于整合上市公司资源，提升公司盈利能力；第三，此次收购采用“一司一策”的策略，估值水平考虑标的公司盈利能力、规模等的差异性，同时参考行业公允价值。此举将更好地提升少数股东积极性，有利于星火式收购后，标的整合赋能管理和经营能力的提升。

李培也表示，本次全资收购后，在江苏将按照苏中、苏南等区域逐步进行整合管理，为未来整个江苏的统一管理奠定基础，集权管控能进一步提高战略执行效率，加快门店扩张，提高整体市占率，提升盈利能力。

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